Tiga Skenario untuk Bagaimana ECB Dapat Menormalkan Kebijakan Moneter dan Implikasinya terhadap EUR/USD – ING

EUR/USD didorong oleh perkembangan di kurva jangka pendek suku bunga dan kecepatan secara jelas normalisasi kebijakan Bank Sentral Eropa (ECB) akan menjadi penting. Berikut adalah tiga kemungkinan skenario di jalur ECB menuju normalisasi dan implikasinya terhadap pasangan EUR/USD, menurut para ekonom di ING.

Skenario Dasar

“ECB mengakhiri pembelian aset bersih pada kuartal kedua 2022 dan mulai menaikkan suku bunga sebesar 25bp pada bulan September dengan 25bp lagi pada bulan Desember. Kami memperkirakan hanya dua kenaikan suku bunga tambahan, membawa suku bunga refi menjadi 1,0% pada akhir tahun 2023, tanpa kenaikan lebih lanjut pada tahun 2024. Mengingat fakta bahwa pasar sebenarnya memperkirakan tiga kenaikan 25bp dari ECB tahun ini – kami memperkirakan EUR/USD akan menelusuri kisaran 1,05-1,10, mengakhiri tahun di 1,10. Pada 2023, munculnya ekspektasi pelonggaran The Fed dapat membuat dolar berbalik arah dan EUR/USD mengakhiri tahun di 1,15.”

Normalisasi Lebih Awal dan Lebih Agresif

“ECB mengakhiri pembelian aset bersih pada bulan Juni dan menaikkan suku bunga sebesar 25bp pada bulan Juli dengan 25bp lagi pada bulan September. ECB mengikuti jejak The Fed, menaikkan suku bunga sebesar 25bp pada Desember 2022, Maret, Juni dan Desember 2023 dengan 50bp lagi pada tahun 2024, membawa tingkat refi menjadi 2%. Siklus pengetatan ECB multi-tahun mungkin akan lebih berarti untuk 2023 daripada perkiraan EUR/USD 2022. Pasangan mata uang ini bisa diperdagangkan di 1,20-25 pada akhir tahun 2023 di sini.”

Ketakutan itu Mendukung Pergerakan

“ECB masih berpegang pada normalisasi, menaikkan suku bunga sebesar 25bp pada bulan September dan Desember tetapi tidak memberikan kenaikan suku bunga lebih lanjut. Skenario ECB yang lebih tenang mungkin akan berdampak lebih besar pada EUR/USD tahun ini dan dapat membuat EUR/USD terjepit di dekat 1,05.”