美國11月份的就業報告傳達出一個混亂的訊息-富國銀行

11月就業報告中最受關注的數據表現強勁。 11月份的就業成長超過了普遍預期，增加了19.9萬人。儘管自夏末以來，大規模罷工的開始和結束給月度工資變動帶來了一些幹擾，但自8月份以來，就業人數平均增加了19.4萬。 11月失業率下降0.2個百分點，至3.7%，強勁的勞動成長推動勞動參與率回升至62.8%的週期高點。平均時薪成長也有所回升，11月份成長0.4%。

然而，儘管11月份的月度數據不錯，但今年以來，勞動力市場顯然已經降溫。就業成長繼續從疫情後的繁榮中回落，薪資成長正在放緩，勞動力流動率已經下降，因為新雇主的綠色牧場不像擴張初期那麼誘人。在這些總體數據之下，有跡象顯示勞動市場的邊際正在惡化，就業成長的驅動力更小，臨時幫助就業減少，下崗工人找到新工作的時間更長。

展望2024年，不斷改善的通膨前景和逐漸走軟的勞動力市場給聯邦公開市場委員會帶來了平衡的風險。我們認為，如果這兩種趨勢持續下去，聯邦公開市場委員會將在明年夏天開始下調聯邦基金利率。

就業成長略高於預期

2023年的最終就業報告比預期的要好一些，儘管不足以改變就業市場緩慢疲軟的局面。 11月非農業就業人數增加19.9萬人，僅比彭博社預期的18.3萬人高出1.6萬人。前兩個月就業成長的修正相對溫和，淨向下調整了3.5萬。美國汽車工人聯合會(United Auto Workers)和美國演員工會(Screen Actors Guild)罷工的結束，使11月份的工資數據在前幾個月受到打壓後得到了提振。汽車及零件製造業當月新增就業3萬人，而電影及錄音業新增就業1.7萬人。

透過罷工引起的噪音，11月就業成長是由少數幾個行業帶動的。醫療保健就業人數再次強勁成長，為7.7萬人，而政府就業人數持續維持成長勢頭，當月新增就業人數為4.9萬人。社會救助(+ 1.6萬人)和酒吧和餐廳(+ 3.8萬人)的就業成長也很穩健。假日招聘表現平平，零售業就業人數減少了3.8萬人，運輸和倉儲就業人數減少了5000人。建築、專業和商業服務以及金融服務業的就業人數本月都大致持平。