问题在于，无论对 2024 年降息的预期多么理性（或至少听起来如此），这些预期都会助长资产价格的非理性超调。事实上，从今天的金银走势来看，有人可能觉得不得不在 COMEX 开盘时抛售黄金，从而引发了一连串的止损，但当市场在没有出价的情况下转为报价时，他们很快就被现实打脸了。

市场对美联储理事克里斯-沃勒（Chris Waller）言论的解读可能过度了。预计美联储将在通胀风险管理方面做出考虑，限制其宽松行动的激进性。换句话说，在没有相应经济数据证明的情况下，过多的降息已被定价。

毕竟，如果美联储仅仅因为通胀正常化而按照当前的市场定价放宽政策，而没有明确的经济衰退信号，这可能会大大缓解金融状况。这可能会提高经济重新加速的风险，而美联储可能会认为这种情况是不受欢迎的，特别是如果它导致通胀压力的话。

因此，市场的主要争论焦点是，如果经济增长放缓，通胀持续接近目标，FOMC 是否会调整政策，而不仅仅是削减保险。