美元：今天有一些修正风险 – 荷兰国际集团

避险环境和债券/股票表现不佳为美元走强铺平了道路。正如昨日的《外汇日报》(FX Daily)所讨论的那样，过度扩张的股票估值看起来可能会受到今年年初超激进的鸽派押注的考验，而良好的ISM制造业数据抵消了JOLTS职位空缺降幅超过预期对债券产生的任何良性影响。

FOMC会议记录并没有产生重大的市场影响，但是有一些重要的收获。首先，有一个广泛的共识，即通货膨胀将下降，但FOMC将保持高利率，以防更持久的价格压力。市场可能一直在寻找一些证据，证明首次降息最早可能在3月份进行，但反通胀条件并不支持这么早的举措。尽管如此，一些成员认为经济和就业市场状况有迅速恶化的风险，这可能反映在更温和的点图中。然而，最大的意外是量化紧缩的退出，会议纪要显示，委员们认为开始讨论减缓资产负债表放松的技术因素是合适的。

总而言之，会议记录好坏参半。降息的附加条件是鹰派的，因为它给市场带来了解除3月份宽松押注的压力，但经济前景和关于退出量化紧缩的讨论所面临的风险是明确温和的。对美元的有限影响可以用昨日债券收益率和股票的大幅波动来解释。美元再次变得更加昂贵，10年期美国国债再次接近4.0%，股票/全球风险情绪作为外汇市场的驱动因素占据主导地位，这意味着美元动态仍然与市场对股票市场水平的重新评估密切相关。

随着今天股票期货上涨，美元有机会放弃最近的部分涨势，但我们怀疑对明天体面的就业报告的预期将阻止美元的大幅调整。美元指数可能会在102.00附近找到一个强劲的底部。今天的焦点将是ADP的就业数据，这可能会推动市场，但对官方就业数据没有预测力。