英国1月份的价格数据略逊于预期 – 比利时联合银行

市场

美国1月份通胀率高于预期，突然终结了主宰近期交易的低波动性“金发女孩”背景，粉碎了人们对美联储将很快降息以促进完美软着陆的希望。总体通胀率保持在0.3%的月率。由于基数效应，年通胀率仍从3.4%降至3.1%，但自2021年3月以来首次低于3%的预期并未实现。核心通胀率甚至从月率0.3%再次加速至0.4%，使年率保持在3.9%。这一变动是由服务业组成部分的广泛增长(首先是与住房相关的通胀)推动的。这几乎与美联储想要的感觉完全相反，即通胀正以一种可持续的方式很快走向目标。市场现在认为，5月降息的可能性越来越小，第一次降息25个基点只完全反映在6月降息的可能性上。再往下看，美国国债收益率突破了年初至今的峰值/阻力位。收益率在18.4个基点(2年期)和8.3个基点(30年期)之间跃升，使曲线再次变得更加反向。自美联储12月会议以来，美国10年期国债实际收益率首次回到2%大关之上。脆弱的经济环境迫使欧洲货币联盟的收益率脱钩。德国2年期国债收益率上升7个基点，但30年期国债收益率保持不变。关于美联储何时以及在多大程度上能够在中短期内提供氧气的不确定性日益增加，推翻了股市投资者的“金发姑娘”叙事。美国股市下跌1.8%(纳斯达克指数)。更高的(实际)收益率、更好的经济前景和规避风险的回归对美元来说是一个完美的世界。美元指数从104点跃升至略低于105点。美元兑日元轻松收复了150的障碍(收于150.80)。欧元兑美元有失去1.0712 – 24支撑位的风险。(近1.0709)。

在美国股市受挫后，亚洲股市有所回落，但跌幅大多控制在1%以内(甚至更少)。美元兑日元突破150(150.5)，引发了日本官员的几次口头外汇警告。今天晚些时候，美国和欧洲货币联盟的日程安排不多，但在美国CPI数据公布后，市场将关注美联储理事的评估。明天的美国零售销售是下一个真正的亮点。我们仍然认为欧元兑美元很难避免跌破1.07。今天上午，英国1月份的价格数据略逊于预期。整体通胀率月率下降0.6%(12月为+0.4%)，年增长率保持在4%。核心通胀率维持在5.1%不变(预期为5.2%)，服务业通胀率也大致相同(从6.4%升至6.5%，但预期为6.8%)。第一反应是英镑走弱，欧元兑英镑反弹至0.852。然而，今天的数据仍然表明，英国央行需要时间来考虑开始降息。欧元疲软可能也会阻止欧元兑英镑的持续反弹。

新闻及观点

比利时债务局(BDA)在一份电子邮件声明中宣布，将于3月4日发行两支新的零售债券。这些债券有1年期和3年期，票面利率将于2月20日确定。募集的最高金额将限制在60亿欧元。BDA的融资计划计划通过最低期限为3年的零售债券筹集20亿欧元。这意味着，这60亿欧元中的大部分将集中在一年期票据上，该机构计划今年通过一年期票据筹集总计135亿欧元，以弥补2023年9月(220亿欧元)票据在今年晚些时候到期时的大幅流出。关于保留财政部长范·佩特赫姆提议的财政友好型体制的讨论正在进行中。预算部长伯特兰需要最迟在周一批准这一建议，但她已经表示不会这样做，因为这在财政上是不谨慎的。

今天上午，日本发行了全球首只主权过渡债券。日本发行了8000亿日元的10年期气候转型债券，收益率略低于普通政府债券的收益率。这种所谓的“greenium”通常出现在环境债券中。但CTBs也是如此，这一点值得注意。CTBs帮助向更清洁技术的转变提供资金，但没有具体说明收益究竟用于哪个项目(与绿色债券不同)。出于这个原因，投资者此前曾表示不愿大举买入CTB，这也是全球其它地区CTB发行停滞的一个关键原因。相对较小的规模(约为常规10年期债券发行规模的三分之一)，以及有资格在日本央行的债务操作中出售的事实，被视为支持此次发行。日本政府计划在未来10年通过CTBs筹集约20万亿日元。